汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

精力： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近几年上1年批發工作受现货仓储配送的方面拖累，但预估仍可受惠于木浆代价向右，预估上1年薪资收入来源发展仅2%，而首季则呈负发展。”当列表示，上1年面巾纸工作企业经营毛利润率将见顶，达15.1%，并打造赢利月环比环比升27%。下1年当列预估经销商代价百分比将为14%，月环比环比下挫1.4个月环比，并有助赢利发展越来越快至33.5%，而薪资收入来源发展则多达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安时代国际性在卫生纸金融产品范围上突出表现“醒目”，从今年初5月发布消息的年度财务报告中就可听出：受卫生纸金融产品范围产品和相关金融产品范围收益率推升，2020年恒安时代国际性每月销售业绩达224.96亿，环比成长率成长9.6%；开盈利空间达56.8亿，环比成长率成长4.6%；净盈利空间39.07亿，环比成长率成长2.8%。执行董事会监事会发布中后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，恒安企业造纸行业总产能达142十万吨。湿卫生纸行业也可以连续主打受人购买者喜欢的超mini进行包装湿卫生纸外，也制定湿厕纸及新生宝宝卫生卫生湿巾、消毒杀菌卫生卫生湿巾，进一次标准境内湿卫生纸市厂占额，再次做到和查漏补缺在境内湿卫生纸市厂的领导干部实力地位。

经典文章因素：成都日报全电脑网络媒介、电脑网络

上一场条：东风日产能200万个恒安防尘口罩业务部将成很常见的事了化

下好几条：恒安创造，市场共亨！

乐发Vll

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级